上周市场各个板块均受重创,其中上证综指下跌12.1%、创业板综下跌14.3%;自6月12日以来,上证综指累计跌幅已达28.6%,创业板指跌幅达到33.2%。周末前监管层虽然推出交易降费、提前实施两融监管新规、扩大券商融资渠道等多政策,但效果欠佳。

　　周末,监管层推出21家券商出资1200亿投资蓝筹ETF、暂停IPO、央行为中国证券金融公司提供流动性以维护市场稳定等系列重磅救市举措,事情或有转机。

　　券商板块 救市举措之一便是21家券商以15年6月底净资产15%出资,合计不低于1200亿元,用于投资蓝筹股ETF。并且在15年7月3日余额基础上,券商自营不减持,并择机增持。短期券商出资救市对资本有一定压力,然而长期看,资本市场的稳定健康发展是券商经纪、投行、自营、资管各项业务乃至整个行业健康发展的基础与条件,监管层对资本市场的重视可以预见未来行业良好发展前景。另外券商本身是蓝筹ETF标的,是稳定市场资金重要配置品种,从市场调整以来的表现看,券商具有相对收益。

　　从业绩看,在资本市场由间接融资向直接融资转换的大背景下,券商新三板、柜台业务、结构化金融业务等创新业务层出不穷,未来迎来跨越式发展机遇。今年来看券商业绩高增长更是已经成为共识,业绩的高增长下券商板块估值消化明显(保守日均成交7000亿假设下行业业绩增速超过100%,行业估值15年PE15倍,大券商PE12倍左右)。

　　与业绩高增长形成极大反差的是券商板块的严重滞涨,特别是经过上两周调整,年初以来券商板块下跌16%,其中中信证券下跌26%。目前券商板块业绩好、涨幅低,属于进可攻退可守的品种,目前时点请务必重视券商板块的配置价值。

　　7月中旬券商创新大会召开,大概率互联网金融政策落地,因此标的方面首选互联网金融布局领先的国金、华泰和招商。

　　保险板块

　　保险板块本身是蓝筹ETF的一部分,是稳定市场资金的重要配置品种,从市场调整以来的表现看,保险板块具有相对收益。

　　从保险资金配置看,本轮行情中保险资金配置积极但并不激进,同时寻求了多种配置方向以追求稳定收益,15年保险投资收益突出。年内养老险税延政策落地的概率非常大,将积极有效地提升寿险业务天花板,拉升行业估值,目前板块对应15年PEV仅1.38倍左右。关注此时点保险板块价值。

　　互联网金融 看好供应链金融标的宏图高科,具体见《宏图高科:核心主业和金融资产双轮驱动》

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